美东时间5月19日，一场由美债收益率飙升引发的"超级风暴"席卷华尔街。在30年期美债收益率攀升至近19年新高的背景下，美股三大指数集体下挫，大型科技股遭遇抛售，黄金白银同步重挫，国际油价在地缘博弈的微妙信号中承压回落。
更令市场不安的是，交易员开始以真金白银押注一个年初几乎无人预见的场景——美联储的下一步行动，或将不是降息，而是加息。当"全球资产定价之锚"剧烈晃动，当通胀重燃与中东僵局形成共振，全球金融市场正站在一个微妙的十字路口。
科技巨头集体熄火，芯片板块显著分化
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌322.24点，跌幅0.65%，报49363.88点；标普500指数下跌49.44点，跌幅0.67%，报7353.61点；纳斯达克综合指数下跌220.02点，跌幅0.84%，报25870.71点。其中，标普500与纳指均已连续三个交易日收跌。
大型科技股成为重灾区，万得美国科技七巨头指数跌超1%，其中谷歌母公司Alphabet收跌2.34%，亚马逊跌2.08%，微软、特斯拉、Meta均跌超1%，英伟达小幅下跌0.77%，仅苹果逆势收高0.38%。
芯片板块呈现显著分化。费城半导体指数盘中一度大跌3.6%，但尾盘微幅翻红，收涨0.03%，结束了此前七个交易日累计近10%的暴跌——这一跌幅已创下2025年11月以来的最大短期回调纪录。
个股层面，光通信概念股强势领涨：AsteraLabs涨超13%，CredoTechnology涨超8%，迈威尔科技涨超4%；存储芯片股中，闪迪涨3.77%，美光科技涨2.52%，英特尔涨超2%。但高通跌近4%，超威半导体跌超1%，显示板块内部多空博弈激烈。
中概股整体表现相对抗跌，纳斯达克中国金龙指数微跌0.01%。万物新生大涨11.33%，贝壳涨超5%，京东集团、拼多多、腾讯均涨超2%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超1%。下跌方面，禾赛科技跌超9%，阿特斯太阳能跌超7%，晶科能源跌超6%，理想汽车跌超3%。
债市掀起惊涛骇浪，加息预期如野火般蔓延
如果说股市的下跌是表象，那么债市的崩塌则是这场风暴的核心引擎。盘中，素有“全球资产定价之锚”之称的美国10年期国债收益率一度触及4.687%，创下2025年1月以来的峰值；而更令人震惊的是30年期国债收益率，一举飙升至5.194%，上一次达到这一水平还要追溯到2007年全球金融危机爆发的前夕。
债市的惨烈抛售迅速传导至利率衍生品市场。据芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预期的12月加息25个基点的概率迅速攀升至41.7%，甚至出现了15.7%的概率加息50个基点。更夸张的是，2026年年内加息的概率一度飙升至逾80%，目前虽略有回落但仍高达60%左右。
这种预期的极端反转，源于市场对通胀死灰复燃的深刻担忧。野村证券策略师CharlieMcElligott一针见血地指出，两股力量的叠加促成了全球央行政策路径的“鹰派”再定价：其一，美伊谈判缺乏实质进展导致能源与石化供应冲击持续；其二，美国经济“过热”风险已经从需求侧发出明确信号，迫使市场进一步收紧金融条件的预期。
“债券市场现在充斥着投机行为，大家都认为能源价格会持续走高，美联储在通胀方面可能已经落后于形势，”PrimeCapitalFinancial首席投资官WillMcGough无奈地表示。法兴银行美洲区美国研究主管SubadraRajappa则补充称，美债收益率的失控上升，无疑给即将上任的美联储主席出了一道极其棘手的难题。
白宫释放矛盾信号，中东棋局牵动全球神经
在这场金融博弈的背后，地缘政治的阴影挥之不去。作为推高通胀预期的最大变量，中东局势尤其是美伊关系，正处于极其微妙的阶段。
一方面，市场捕捉到了缓和的曙光。美国副总统万斯在5月19日公开表示，美国与伊朗之间的直接谈判已在建立沟通渠道和推动外交进程方面取得了“很大进展”，这在一定程度上促使国际油价从高位回落，纽约轻质原油和布伦特原油当日双双下跌约0.8%。
但另一方面，战争的达摩克利斯之剑依然高悬。美国总统特朗普在同一天发出了极其强硬的信号，他表示美方可能不得不对伊朗“再予以一击”，并透露18日曾险些下达打击命令，只是应海湾盟友请求才暂缓行动。特朗普强调，伊朗绝对不能拥有核武器，这是美方的“红线”。万斯也在展现外交成果的同时毫不避讳地亮出了“B方案”——即准备好重启大规模军事行动。
这种“打谈结合”的极限施压策略，让原油供应前景充满了极大的不确定性。Rosenblatt证券董事总经理MichaelJames坦言，只要中东局势没有发生根本性改变，油价就会居高不下，债券收益率就不会回落，市场的焦虑情绪也就无从消解。
大类资产重新洗牌，贵金属沦为牺牲品
在“通胀反弹+加息预期”的双重暴击下，贵金属市场也未能幸免。传统的避险资产黄金未能发挥对冲作用，国际金价延续疲态，伦敦现货黄金大跌1.86%，报4481.60美元/盎司；COMEX黄金期货主力合约也下跌了1.59%。更具戏剧性的是白银的暴跌，伦敦现货白银重挫5.18%，跌破74美元/盎司关口。
国信期货分析认为，此次贵金属的深层回调逻辑，本质上是地缘冲突通过通胀路径对全球央行货币政策产生了系统性传导。中东僵局推高了原油价格，进而抬升了全球通胀预期，导致美联储等主要央行的货币政策集体转向中性偏鹰。这意味着贵金属自去年末开启的单边上涨行情已被打破，短期内将大概率转入震荡调整的承压格局。
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